华福证券有限株连公司陈照林,乐璨近期对韵达股份进行接洽并发布了接洽讲述《24Q2归母净利同比+23.2%，老本用度握续改善》，本讲述对韵达股份给出买入评级，现时股价为7.56元。

韵达股份(002120)

事件：韵达股份公布2024半年报。24H1公司实现交易收入232.5亿元，同比增长7.8%；归母净利润10.4亿元，同比增长19.8%；扣非归母净利润8.3亿元，同比增长5.4%。分季度看，24Q1/Q2公司别离实现交易收入111.6亿元(同比增长6.5%)，121.0亿元(同比增长9.0%)；归母净利润4.1亿元辉夜姬 反差，同比+15%，6.3亿元，同比+23.2%；扣非归母净利润3.9亿元(同比增长11.5%)，4.5亿元(同比增长0.7%)。

件量增长彰着，价钱同比下跌。量：2024H1公司快递业务量为109.2亿件，同比增长30.0%，市占率为13.6%，邃晓系第三。24Q2公司快递业务量为59.8亿件，同比增长30.8%。价：2024H1公司ASP为2.08元，同比-15.3%；24Q2ASP为2.02元，同比-12.8%。

单票盈利逐季握续改善，单票中枢运营老本握续优化。24H1公司实现交易收入232.5亿元，同比增长7.8%；归母净利润10.4亿元，同比增长19.8%，单票归母净利润0.10元，同比增长-7.9%；扣非归母净利润8.3亿元，同比增长5.4%，单华福证券票扣非归母净利润0.08元，同比增长-18.9%。其中，24Q2公司实单票归母净利润0.11元，同比-5.8%；单票扣非归母净利润0.07元，同比-23.0%。公司利润逐季改，2024Q2公司单票中枢运营老本同比下跌24.6%，环比一季度下跌15.3%；四项用度畛域下跌1.8亿元，同比下跌14%。

盈利猜度与投资提议。2024年快递行业需求增长超预期，24Q2韵达功绩握续改善。商酌24年在行业需求在“小包化”影响下，握续中高速超预期增长，尾部标的环境改善，公司空洞处事技能的规复和进步将握续助力公司老本用度端的改善，标的实力握续在利润上杀青，在更新23年及24H1功绩后，由于23年信得过功绩和前猜度值各异影响下调公司24/25年归母净利至20/23亿元(前值27/36亿元)，新增26年归母28亿元，督察“买入”评级。

风险教唆：行业需求规复不足预期风险；价钱战激化风险；油价高潮风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，浙商证券李丹接洽员团队对该股接洽较为深刻，近三年猜度准确度均值为79.4%，其猜度2024年度包摄净利润为盈利21.21亿，把柄现价换算的猜度PE为10.36。

最新盈利猜度明细如下：